2025년 7월 11일, 무더운 여름의 초입에 보유하고 있던 삼성전자를 팔았습니다. 그때의 가격, 6만원이었습니다.
당시 증시는 밸류업이라는 단어에 취해 있었고, 삼성전자는 2분기 어닝쇼크를 발표했습니다. ‘삼성전자 빼고 다 오른다’는 말이 떠돌던 시기였죠. 기사 하나로 일어난 불안한 마음과 FOMO에 휩쓸린 저는 조용히 매도 버튼을 눌렀습니다.
2026년 2월이 된 지금, 삼성전자 주가는 어떻게 되었을까요. 처음 초고를 쓸 때 약 18만원 선이었는데, 글을 마무리하는 시점에는 20만원을 과감하게 넘겨버렸습니다. 몇 배인지 계산은 굳이 하지 않겠습니다. 제 계좌가 슬퍼할 테니까요.
두려움은 생각보다 논리적이지 않다
대다수의 사람들이 이와 비슷한 경험을 했으리라 생각합니다. “아 그때 팔지 말걸..”, “지금까지 보유했으면 몇 배는 버는 건데..” 후회의 마디들을 던지다 보면 결국 “다음에는 존버해야지~” 하며 무의미한 다짐을 하고 맙니다.
그때의 저는 이렇게 생각했습니다. “실적이 안 좋다.” “더 빠지기 전에 그냥 팔자.” 당시에는 논리처럼 보였지만, 지금 돌아보면 그건 그저 마음이 편해지고 싶었던 선택이었습니다. 그러다 문득 저 스스로를, 우리의 행동을 이해해보고 싶어졌습니다. 단순히 제가 겁이 많아서인지, 아니면 우리 인간이라는 종이 이렇게 설계된 건지.
1. 손실회피라는 본능
행동경제학에서는 ‘손실회피’라는 개념이 나옵니다. Daniel Kahneman과 Amos Tversky의 전망이론에 따르면, 인간은 같은 크기의 이익보다 손실을 약 두 배 정도 크게 느낀다고 합니다.
10만원을 잃는 상황에서는 최소 15만원을 벌 가능성이 있어야 비슷한 심리적 균형이 맞는다고 하죠. 흥미로운 건, 이게 단순히 기분의 문제는 아니라는 점입니다. 신경경제학 연구들에서는 손실과 같은 부정적 결과에 대해 공포를 관장하는 뇌의 ‘편도체(Amygdala)’가 관여한다는 결과도 있습니다. 생물학적으로도 우리가 손실에 거부감을 느끼는 이유가 바로 여기에 있는 것이죠.
2. 재앙화 — 머릿속에선 이미 가망이 안 보였을 수도
손실회피가 감정적 반응이라면, 인지적 오류 중엔 ‘재앙화의 오류’가 있습니다. 어떤 사건을 실제보다 훨씬 극단적으로 확대 해석하는 사고 습관을 말합니다.
몇 단계를 순식간에 건너뛰어 상황을 실제보다 훨씬 비관적으로 과장하는 인지 오류입니다. 이 공포에 압도되면 이성적인 판단(예: 악재가 이미 주가에 선반영 되었는지 분석)이 불가능해집니다. 사실 냉정하게 바라보면 단기적 이슈일 수도 있었지만 — 이미 악재 기사에 충격받은 저의 작은 편도체는, 상황을 이성적으로 바라보지도 못한 채 마이너스로 돌아서는 순간이 두려워 매도를 유도했던 것이죠.
3. 왜 내가 팔면 올라가
좋은 종목은 빨리 팔고, 손실 난 종목은 끝까지 붙잡고 있는 경험 — 이건 단순한 징크스가 아니라 이미 ‘처분효과’라는 이름이 붙어 있습니다. Shefrin & Statman (1985), Odean (1998)의 연구에 따르면 실제 대다수의 투자자들은 이익 난 종목은 빨리 팔고, 손실 난 종목은 오래 들고 있는 경향이 있다고 합니다. 그리고 그렇게 팔아버린 종목이 이후 더 오르는 경향도 보였습니다.
이 경향성은 Kahneman & Tversky (1979)의 전망 이론으로 설명됩니다. 이익 구간에서는 위험을 회피하고자(손실을 방지하고 싶어짐), 손실 구간에서는 반대로 위험을 추구하고자(버티면 돌아온다) 하는 것이죠. ‘빠른 매도’와 ‘장기간의 손실 보유’ — 투자 판단 왜곡의 핵심 메커니즘이 아닐까 싶습니다.
4. 초보의 문제가 아닐지도 몰라
조금 더 찾아보니 기관 투자자나 트레이더들에게서도 유사한 패턴이 관찰된다고 합니다. 심지어 팀 단위 투자에서는 집단 심리까지 더해져 오히려 왜곡이 커질 수 있다는 연구도 있고요. 그렇다면 이건 투자 초보의 문제가 아니라 우리 인간의 기본 설정값에 가까운 것 아닐까요. 이 사실을 알고 나니 삼전을 놓친 기억이 조금은 덜 날카롭게 느껴졌습니다.
5. 이해만 하고 안주할 수는 없다
다음 번에는 매도 버튼을 누르기 직전에 이 질문을 한 번 던져보려 합니다.
- 이건 단기 뉴스인가? 구조적인 문제인가?
- 지금 파는 이유는 이성적 분석인가? 감정적 불안인가?
- 나는 손실을 피하려는 건가, 재앙을 상상하고 있는 건 아닌가?
뇌과학 연구에선 스트레스를 받는 상황에서 자신의 상태를 구체적인 문장으로 정리하는 것만으로도 판단이 조금 더 안정된다고 합니다. 삼전을 6만원에 팔았던 사실은 바뀌지 않습니다만, 적어도 이제는 제가 취했던 행동의 이름을 알게 되었습니다. 어쩌면 투자는 수익을 늘리는 게임이 아니라 나 자신을 이해하는 과정일지도 모르겠네요.
